2011 年9 月份中国对外贸易数据 
    海关总署于13 日公布9 月的外贸进出口情况，今年前3 季度，中国外贸进出口总值26774.4 亿美元，同比增长24.6%，前3 季度进出口规模已经超过2008 年全年2.56 万亿美元的水平。其中，出口13922.7 亿美元，增长22.7%；进口12851.7 亿美元，增长26.7%。前三季，贸易顺差1071 亿美元，收窄10.6%。9 月份当月，中国出口1696.7亿美元，增长17.1%；进口1551.6 亿美元，增长20.9%；贸易顺差145.1 亿美元，收窄12.4%。 
    外需尚未反转 
    9 月份进出口增速皆有所下滑，其原因主要为如下几条：1）近期，欧元区经济呈现加速下滑的趋势，美国的消费需求也较为疲弱，而近期欧元区大幅回落的进口需求已经直接影响到出口增速；2）进口的增速的回落反映了国内实体经济的继续疲弱；3）大宗商品价格的回落趋势也导致微观层面补库存需求的回落，从目前的趋势来看，大宗商品价格仍然有回落空间，这样不库存的需求也不如之前那么强烈。 
    当前，欧、美需求都有所回落，而且其经济增速仍未见底。美国方面受制于实际工资回落导致的消费信心低迷，其实体经济的下滑将会持续到四季度。欧元区方面，一方面全球经济放缓导致其出口增速大幅回落，另一方面，欧债危机也对实体经济产生打击，未来欧元区经济仍将低迷。 
    内需和价格因素共同引导进口回落 
    当通胀率较高的时候，由于国内外商品相对价格的变化，进口不能很好地反映内需。在CPI 同比高企的时候，即使国内总需求疲弱，进口也有保持继续向好的可能。但是从上月开始通胀已经显露了回落的势头，至少当前通胀进一步上行的趋势已经得到遏制。在这样的情况下，通胀对于"进口-需求"关系的干扰就不再明显，进口的数据也就越发能够反映国内的需求。我们认为从9 月进口增速的回落来判断内需的回落是恰当的。 
    美国"针对人民币汇率"法案影响较小 
    首先，从该项法案通过的概率来看，由于该项法案还需要众议院的通过和总统的批准，而共和党方面和奥巴马对于该法案并不完全认同，因此该法案通过的概率很低。此外，即使该项法案能够通过，该项法案的条款中规定，总统有权拖延具体惩罚措施的实行，而前面已经说到，奥巴马对于该项法案也并不完全认同。同时，惩罚措施将会结合反倾销法案，但是这种措施与WTO 的规则也有冲突的地方，因此该项法案即使通过，其效果也可能大打折扣。